中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  仓都加满

  具有产业视野、聚焦科技成长、业绩厚积薄发,中信保诚基金刘锐是TMT投资领域的出色选手。

  炒股不如买基金

  最近基金频繁上热搜,很多人向我询问怎么买基金,而不再问对某某上市公司怎么看。

  这点细节的变化,是耐人寻味的。

  原因在于经历这两年的行情,很多人发现,炒股不如买基金。

  以今年为例,截至8月7日,上证指数上涨10%,但是混合基金的涨幅达到了30.38%。

  在赚钱效应刺激下,大批资金进入基金市场,存款搬家现象出现。

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind,截至2020.7.29

  Wind数据显示,今年以来截至7月31日,公募基金合计募集规模超过1.53万亿元,已经创下历史新高。

  我在这里提醒下,买基金也不是一件容易的事,实际上根据中国基金业协会在2018年的统计,只有30%的基民在过去20年是盈利的。

  为啥呢?两个原因:追涨杀跌,频繁买卖。

  有的基民整天盯着趋势图,涨了开心一把梭哈,跌了恐慌急着下车,你会发现这样做的后果很可能是一卖就涨,一买就跌。

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  搞投资心态很重要,不能因为短期行情,做出情绪化的决定。

  国内外数据显示,投资周期越长,基金亏损的可能性越小,定投超过10年,亏损的几率接近于零。

  所以我们要学会忍耐,把目光从高低起伏的数字中挪开,而要多去研究基金的基本面特点,找到和自己性格、风险承受力匹配的基金。

  怎么选择基金?更建议从基金经理的资历、经验、业绩,以及产品呈现出来的收益风险、集中度、持股等方面综合分析。

  今天介绍的中信保诚基金刘锐,就是一个很有特点的基金经理,他的经历可以简介为:“从大厂的产品经理,到基金经理的故事。”

  刘锐的特别点

  先看一下刘锐的基本资料。

  北京大学计算机硕士,曾任职于中国电信,在腾讯科技担任产品经理;于民生证券担任研究员。20154月加入中信保诚基金管理有限公司,历任研究员、基金经理助理。201912月起担任信诚至远灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

  刘锐能在较短时间里,引起市场关注,原因还在于突出的业绩。

  第一、业绩突出

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年8月6日

  自2019年12月担任基金经理后,刘锐管理的信诚至远基金表现出色,截至2020年8月6日,该基金今年以来回报为74.04%,排名同类44/1902。

  第二、注意回撤

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年6月30日

  信诚至远基金是一只集中在TMT行业投资的基金,科技股本身波动比较大,但刘锐控制回撤不错,年初科技股调整,不少基金出现20%以上的波动,但信诚至远最大回撤17.09%,低于同类水平。

  第三、选股能力强

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年6月30日

  从刘锐的持股看,大多是ROE高的成长股、集中在TMT行业,大多在行业竞争力突出,股价表现也很优秀

  第四、行业配置、集中度和风格

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年12月31日

  2019年12月31日数据,在行业配置上,信诚至远的大部分仓位给了信息技术,高达80.53%。

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年6月30日

  从重仓股集中度上,信诚至远持股集中度较高。以该基金2020年二季度为例,前十大重仓持股市值合计占基金资产净值的55.97%。

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:Wind;信诚至远A、截至2020年6月30日

  从投资风格上看,刘锐的投资,集中在大盘成长和小盘成长,偏向小盘成长,明显的成长股风格。

  所以从这部分来看,刘锐的风格和他的工作经历、投研经验是匹配的,是一个TMT方向的基金经理。

  为了方便大家更直接了解刘锐的投资风格,下面把他最近的一些交流,以对话的方式整理出来。

  对话刘锐:从产业角度、看TMT机会

  问:能否就个人和基金,做个简单的自我介绍?

  刘锐:先简单介绍一下我自己。我自己从背景上来看,算是之前有一定的产业经验,然后原来本科是在北大读电子系,硕士也是计算机相关专业,毕业以后先在实业工作过几年,然后在中国电信和腾讯工作过几年,然后也是2014年才转行。

  之前在卖方待了不到一年,2015年来了信诚这边,然后一直在这边,就从TMT行业研究,到TMT成长组的组长,再到基金经理助理、基金经理,也是从去年年底开始接信诚至远这个产品。

  我的那个产品,契约上没有特别的一个要求,但是公司对我的要求还是以科技成长方向为主,我主要是选了科技50指数,就是算是相对走得比较强的一个指数,今年相对这个指数超额应该也还算相对比较明显。

  问:您的投资方法是什么?

  刘锐:我的出发点,是希望能找到一个比较可持续的一个方法论,然后能够相对来说,我还是希望自己能够长期地在这个市场中,然后能够获得一个长周期的回报,这个是我自己希望,这个方法论实现的一个目标。

  接下来讲一下我自己的方法,重点就关注三个方面。

  第一个方面就是我觉得我自己的优势,我自己的能力圈,还是之前学科的背景,再加上实业的经验,加上这么多年的经验,所以我自己觉得,投资要从产业周期的一个角度,然后去思考整个科技行业的一个部分。所以我其实大量的时间,我会去跟踪行业,我自己会从两个纬度去看整个行业的一个变化。

  一个纬度就是从3-5年,5-10年,就是整个产业周期的一个大的变化,这个是我觉得,从我的角度讲,我觉得如果去做科技的这种投资,第一个要去回答的问题。

  第二个层次是去看,以一年为纬度,然后去做,我会重点把精力放在有机会的细分行业,这个是第二个纬度。

  所以对我来说,就是会有两部分的工作。

  第一部分我需要对长周期的一些变化,然后去建立一个自己跟踪的数据库,和一些重要的指标。然后第二个纬度,就是我一般会有一个,接下来未来四个季度,然后我自己一般会列一个图,就是说未来四个季度,我自己会去重点关注,可能有机会的一些细分行业,我会把它列出来,这样的话我的精力就不会浪费在其他的一些,可能不相关的行业上。

  问:和其他TMT基金经理相比,您的不同之处在哪里?

  刘锐:我跟别人不一样的一点是,我自己其实对于中长期的一个产业变化,我可能跟别人看的不太一样,我自己觉得就是,因为看科技成长,其实我们去看上一个大的周期的话,其实应该是移动互联网。

  我自己关注的点,都是在移动互联网这个范畴之内,然后我们去观察用户的变化,流量的变化,然后变现的一些新的模式,我自己的判断是这样的,就是我觉得现在刚好到了一个非常好的时点,就是整个的产业周期到了一个变革的时点,我自己觉得我比较认同,其实现在也可以看到很多核心公司,现在已经在做这么一个变迁。

  从移动互联网到产业互联网一个新的变革,我自己觉得传统的移动互联网,去看几个指标。比如是像智能手机的销售情况,其实2016年就见顶了,这几年一直是一个平稳,然后对国内来说,它是一个平稳下滑的趋势。

  2017年的时候,其实我们去看像微信为代表的,大MAU的移动互联网的产品,其实它的MAU月活,从环比趋势上看,其实快速增长时期也已经过去了。

  到了2018年,我们去看三大运营商,像移动季度收入其实已经出现了负增长,就是整个,对于运营商来说,它的流量增长也遇到了一定的瓶颈。

  所以我自己觉得,从产业周期的角度讲,移动互联网基本上是到了一个尾声了。

  这个时候我觉得讲传统的用户红利,流量红利,基本上结束了。

  这个时候可能的一些新的变化会出现在一些连接红利上。

  比如说这两年,其实二级市场也在反应的就是一些新的智能硬件。

  比如说像去年到今年,大家去关注TWS耳机,包括watch之类的这种新的一些产品,它其实本质上不是一个流量的红利了,也不是用户的红利,而是一种连接的红利。我觉得接下来大的一个产业变革,应该是朝着产业互联网去发展。

  问:TMT行业,有哪些重点关注的变化?

  刘锐:产业互联网这个东西,其实也是有一定的借鉴意义的。就是我们去看一下美国,现在这几年,不管是从二级市场,还是从数据表现上都有这个趋势。二级市场来看的话,其实这几年美股涨得最好的几个公司,都是云计算相关的公司,那么他们核心的一个业务,主要是2B给企业提供一些数字化的服务,然后大家去讲云计划,去讲按需付费等等,但是不管怎么样,其实最终的模式是产业互联网,是给企业附能这种商业模式。

  那么从美国数据中心看到的数据增长的趋势的话,其实整个企业端的数据增长也是之前就已经超过了C端的数据增长。

  现在整个的一个C端的这种流量红利,基本上是现在到头了。现在B端的流量其实刚刚起来,这里面云的增长又是最快的,也就是说真正在美国来说,它的企业上云的趋势,其实是目前最显著的。

  国内刚好也到了这个时点,而且去年我觉得有两个会加速这个进程的一个变化,在我们中国这边能看到的,一个是国产替代,就是说从前年开始中兴,去年开始华为,就是这些事件后面衍生出来的一些变化。

  就是说我们国内,不管是从上层还是到我们的很多核心企业,所有我们各个产业链上的核心企业,现在都有一个很强的诉求,就是希望实现国产替代,我们不能太依赖于海外的很多软件、硬件的一些产品,那么有可能在关键的时刻会受到对方的牵制,那这个国产替代是一个很强的诉求。

  第二个变化,我觉得就是这次的疫情。

  其实这次的疫情,我们看到的很多是短期带来很多的不确定性,但是从我的角度讲,我觉得它其实是给我们远期带来很多这种确定性的东西,但是这些东西,可能是需要我们去看3-5年,或者更长的时间,会看得更清楚,但其实它的变化已经是在实现的。

  比如说第一个就是说,从这次疫情开始,大家都开始远程办公,所有人都在远程办公,但是远程办公只是我们看到的一个表象,背后所有的企业都需要去数字化,云化,把所有的数据打通,或者大家叫中台化,不同部门之间的数据都要实现打通,这个其实就是未来,我自己觉得是3-5年,或者是5-10年,非常大的一个变化。

  第二个变化,还有一个变化就是我们去看今年,像美团也涨得很好,它其实就是一种刚需,我的商家跟用户,消费者接触的这种方式发生了变化。但是本质上,提供服务的这个主体没有发生变化,但是它们的业务流程会发生变化。

  在疫情下,商家被提了一个新的需求,这个需求要求他必须要把业务进行一个数字化。

  这次疫情过后,可能后面所有的企业,你都要,所面临的一个问题就是,你全部都要新零售化,就是全部要上云,把自己的业务变得数字化,而且通过数字化去直接触达最终的用户。

  是接下来从移动互联网到产业互联网,它会有一个变革,就是我们国内,尤其是我们国内作为一个制造业强国,我们自己怎么样在制造业升级的过程当中,然后去借鉴整个产业互联网的一个升级,然后去真正实现所谓的这种产业升级,我觉得这个是一个很好的命题。

  问:您在腾讯做过产品经理,现在转行做基金经理。科技类基金经理,您这样有产业背景的不是很多,能否介绍下这对做投资,有什么样的优势?

  刘锐:我觉得对于我来说,两点不一样,作为产业背景出身的人,可能我对产业的研究相对多一些,我更多还是会看得更长一些,然后刚好我觉得这两年的市场,其实大家也是鼓励你看得更长一些。

  所以其实你适当的从产业的角度去长纬度看这个事情,更好一点。

  再一个就是,其实经历过2014年、2015年的那一波牛市,如果是一个产业里面出来的人,其实相对来说,大家对这种远期,就是你在公司里面待过,或者你创业过,你对这种,一个商业的落地性,远期的这种确定性,其实理解起来会更好一些。就是不太容易被这种PPT公司骗掉,这个还是有一定的好处的

  我觉得整体从我的角度讲,我会把我自己组合的跟踪和这种变动,把它的前提放在对基本面的一些研究上,其实产业的变化最根本的,就是其实如果你只看报表出来,你从报表的结果,再去推导的话,其实已经是滞后很多了。

  但是你在报表之前,其实最早的变化应该是产业链的变化,就是包括我自己平常也是会去,我会做一个跟踪的数据,就是把细分行业,然后核心的一些公司,主要是围绕核心公司跟踪,数据可量化的一些跟踪,其实是能够帮你早期去判断后面的一些业绩的变化,一些基本面的变化趋势的,应该来说,产业链的验证,应该还是能帮到很多。

  总结:从产品经理,到基金经理

  刘锐的投资风格,是典型的TMT方向。

  TMT投资,是中外股市产生大牛股最多的行业之一,诸如美国苹果、亚马逊、微软,都是TMT公司,而拿中国公司来看,腾讯、京东、网易,都是过去市场上涨惊人的TMT公司。

  TMT是市场上很有吸引力的一种方向,但是一个缺点是波动比较大。

  TMT的投资,难点在于公司比较新、行业变化快,企业估值高、股价波动大、未来业绩的不确定性,市场有很多的伪科技成长股,这对投资人能力提出了很高的要求。

  而中信保诚刘锐,在TMT投资,取得好业绩的原因,在于正确的投资观和方法论。

  他是北京大学计算机硕士,有中国电信、腾讯的工作背景,做过产品经理,也有着多年的TMT行业投研经验。

  因为有腾讯等大厂的产业背景,刘锐擅长把握产业景气周期,通过中观行业配置结合自下而上个股选择进行成长股投资,追求获得科技成长板块alpha和beta机会。

  他做过产品经理,对TMT公司的判断,能够从商业落地角度分析,从而分辨出市场的伪科技公司,避免黑天鹅的风险。

  他做基金经理以来,注意了长期机会和短期机会的结合,看到3-5年长期机会的同时,也把精力放在一年之内有机会的细分行业,做到了长短均衡。

  他注意进行数据分析,来密切跟踪产业链的变化,通过产业链验证,去寻找上市公司的投资机会。

  总体上,我认为,刘锐在用正确的、长期的、符合TMT行业方向的的办法来做事,这是他获得超额收益的根源。

  刘锐的投资业绩,和他的学历、工作经验、成长密切相关,从一名腾讯的产品经理,做到一名业绩优秀的TMT基金经理,属于厚积薄发。

  这也体现了中信保诚基金公司的价值观和方法论。

  近年来,中信保诚投资团队按照投资风格分成成长、价值、消费等多个策略小组,各自打磨符合自己风格偏好的投资策略。随着新基建政策的推进,5G、物联网等主题受热捧,在市场成长风刮来的档口上,公司成长策略组的产品表现出色:

  刘锐管理的信诚至远业绩优秀,成立以来同期业绩排名跻身top10%行列,获得过去一年、过去两年银河五星基金评级。

  中信保诚创新成长今年以来收益72.63%,近一年收益116.52%,排名均处于前5%,获得过去一年五星基金评级。

  信诚中小盘,近一年收益率翻倍(116.24%),过去一年、过去两年收益排名均进入前10%,获得过去一年五星基金评级,海通3年五星评级。

中信保诚基金刘锐:从大厂BOY到基金经理

  数据来源:银河证券,截至20200803

  总体上,中信保诚基金权益产品业绩优异,公司重视自上而下判断投资时点,具备自下而上挖掘股票的能力,较为出色的投研能力在产品业绩表现上得到了充分体现。

  希望中信保诚基金和基金经理刘锐,能够在投资领域保持专注,为持有人创造持续稳定的超额回报。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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