中信保诚吴昊:维持看好市场的观点,风格切换概率增加

  股票市场,每周昊评:维持看好市场的观点,风格切换概率增加

  上周市场震荡,上证50、沪深300微涨、创业板指小幅下跌,科创50周大幅上涨后出现较大连续调整,整体符合预期,成交在万亿水平企稳,风格波动加剧。

  2Q20经济如期回升,GDP增速从-6.8%回升到+3.2%,中央政治局定性二季度经济好于预期,重点发展国内大循环意味着扩大需求和供给侧补短板同时推进,不用担心政策系统性退出,未来3个季度经济增速逐季上行仍是大概率;但市场风险溢价回落至1倍标准差,当前的市场定价和投资者预期难以单纯依靠基本面因素支撑,宏观基本面难以驱动市场进一步上行,6月工业企业利润增速大幅上行,微观基本面(中报预增窗口)仍可能阶段性提升市场情绪推升股价。

  总量货币宽松政策将随经济复苏逐步转向结构性,市场利率对此已有越来越充足的反映,随着市场利率和政策利率接轨,政策边际收紧最陡峭的窗口有望关闭,市场利率更多由股债资金配置行为驱动;微观流动性遭遇科创板解禁考验,6只科创板基金获批起到一定程度对冲;当前破万亿的成交量对市场仍有支撑。

  市场风险偏好主要由宽松监管和充裕流动性支撑,目前仍未看到监管政策的转向,各指数站上20日均线修复赚钱效应,正反馈暂未打破。

  价值风格产品行业配置上将更回归均衡,成长风格产品控制高位、高估值股票的暴露。

  作者简介:

  吴昊,中信保诚基金研究副总监。经济学硕士,CFA,13年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司,担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司,担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金(LOF) 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念,估值变化无法持续带来超额收益,更多视其为风险因素;坚守估值与业绩成长相匹配的原则,积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局,严格控制产品回撤。

  风险提示:

  本所载观点均为基金经理当前观点,不代表基金管理人对未来的预测,也不构成未来基金管理人旗下基金进行投资决策之必然依据。基金有风险,投资需谨慎。

责任编辑:石秀珍 SF183

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