公募角逐“中报预期差” 紧抓业绩主线

原标题:公募角逐“中报预期差” 紧抓业绩主线 来源:中国证券报·中证网

8月17日A股市场普涨,大金融板块强势崛起,助推两市成交金额重上万亿元。部分公募认为,随着投资者对经济恢复的信心不断强化,以及场外资金的持续流入,股指有望持续震荡上行。在当前中报密集披露的背景下,后市布局应围绕中报业绩来展开,超额收益的主要来源在于中报业绩预期差。

  成交额显著放大

  昨日两市高开高走,上证综指大涨2.34%。券商、银行、保险三大板块联袂上行,成为市场领涨主力。同时,军工和有色金属板块也延续了此前的强劲态势,其对应的申万一级行业指数全天涨幅均在3%左右。此外,昨日的普涨行情还少不了科技板块的助力,通信、电子板块指数涨幅均在2%以上。

  Wind数据显示,A股昨日全天成交额从上周五的8496.18亿元放大到1.15万亿元,是近5个交易日以来的最高水平。同时,北向资金的成交额也从938.58亿元放大到1256.18亿元,昨日全天净流入57.13亿元。

  招商基金指出,A股放量上行,主要原因是随着全球疫情形势好转,投资者对经济恢复的信心在强化,场外资金持续流入助推股指节节攀升。招商基金预计,A股短期内将呈现震荡上行态势。部分前期涨幅较高的板块仍有一定获利回吐压力,但考虑到国内流动性并未明显收紧,金融、地产等权重股估值仍在低位,因此指数仍有上行空间。 

  “目前,A股市场已经步入了增量资金驱动的模式。接下来,解禁减持等因素对市场流动性的影响会逐步得以缓解,震荡上行趋势不改。”诺安基金指出,当前市场流动性依然充裕,货币政策有利于经济恢复,结构性的流动性引导也更有利于资本市场。同时,新发基金的配置需求较旺盛,配置型外资继续增配A股,居民资产持续增配权益,对A股后市走势给予乐观预判。

  盈利增长是投资主线

  华泰柏瑞投资研究部总监张慧指出,接下来的市场风格会倾向于均衡化,市场机会将围绕公司业绩展开。可沿两个方向把握,一是经济回升的顺周期领域,二是第三季度和第四季度景气度上行,且2021年景气度向好的产业领域。

  融通基金副总经理、权益投资总监邹曦也表示,随着上市公司半年报的陆续披露,市场将从“虚拟世界”迈入“现实世界”,盈利增长数据和行业经营状况将为A股市场提供清晰的投资主线。而在国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲看来,接下来的市场布局确实是围绕中报来进行,但超额收益则主要是来自于中报的预期差。

  具体地,程洲指出:“一季报上市公司普遍受到疫情的影响,但二季报个股之间的业绩分化会比较大。因此,中报行情布局,在个股方面会严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的投资分析。”

  在具体板块上,南方稳健成长混合基金经理应帅分析称,医药与科技板块由于前期涨幅大、估值高,短期开始震荡调整,而金融和周期板块由于前期涨幅小、估值便宜,出现了较大幅度上涨。应帅认为,金融和周期板块的反弹属于正常的估值修复,是属于一个脉冲式的机会,但投资还是需要基于三年的维度去考察细分行业和上市公司业绩,短期风格的变化并不会令其投资策略做太多调整。

  低估值板块有修复机会

  在具体板块布局方面,应帅认为,医药和消费是业绩比较确定、未来增长可持续的两个板块。

  应帅认为,长期来看,医药、消费和科技板块,都是市场的主流方向。但运行过程有曲折和波动也是正常的。从短期来看,高估值板块会有震荡调整,而前期滞涨的低估值金融、地产、周期板块,会有短期的脉冲式估值修复机会。张慧则表示,看好科技领域的新能源汽车、光伏、光通信板块;消费领域则看好高端白酒、调味品和免税板块;医药领域看好原料药和疫苗板块;顺周期领域则看好消费建材、工程机械、家电板块。

  银华内需精选基金经理刘辉表示,接下来会继续以大农业、大科技和大医药为核心资产,并充分考虑低估值品种所蕴含的机会。总体上,下半年风格应该比上半年更均衡一些,组合构建时防御性也是要考虑的重要方面。

  另外,程洲指出,当前5G、半导体行业仍处于景气上行周期,短期调整不失为长期投资的较好布局机会。但阶段性而言,周期板块表现会占优,包括建材、挖掘机、重卡、化工等细分领域板块,预计在雨季结束后,产品价格将开始上行。

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