诺德基金王恒楠:基本面选股+量化寻找确定性边际改善个股

  见习记者 王云龙

  诺德基金量化投资总监王恒楠擅于捕捉基本面边际改善个股,其管理的诺德量化核心业绩表现出色,自2018年11月22日成立以来A类份额净值增长率超80%,今年以来收益率接近50%。

  即将发行的诺德量化优选6个月持有期混合型证券投资基金,优选基本面向好、内生增长强劲、业绩估值合理的标的,被看作是王恒楠管理的诺德量化核心的“升级版”。

  寻找基本面改善个股

  关注计算机、医药

  王恒楠擅长运用基本面选股加上量化模型来寻找确定性边际改善的品种。他的投资理念的核心在于寻找那些基本面正在边际改善或在未来一段时间里大概率会改善的股票,以此来获得基本面走强后的投资收益。

  在他看来,这样的公司既包括具有成长属性的价值股,如传统行业龙头,又包括在成长过程中能够构筑壁垒的成长股。反之,对于一些偏主题、偏概念,但又无法清楚看到壁垒的公司,要谨慎持有。

  围绕投资理念,王恒楠坚持自下而上、量化模型与基本面选股相结合的主动投资框架。一方面,他尤其关注公司基本面;另一方面,通过模型判断行业的景气度,对各行业内的公司进行比较粗略的评估,排除掉财务报表勾稽关系存疑的公司,对筛选出来的潜在投资标的进行主动的基本面研究分析,最后选出符合投资理念的股票。

  王恒楠注重对公司商业模式与发展逻辑的研究。他认为,任何形式的投资核心都在于对企业、市场的理解,所构建的数学模型也是为了辅助对商业模式的判断。“没有对行业、公司基本面的理解,模型也就无从构建;同时,在模型的辅助下,才能够进一步发掘有投资价值的个股。”

  在行业和个股选择上,王恒楠通常以新兴经济和传统经济相结合的方式选择赛道,优选基本面持续向好、核心竞争力强、商业模式优、业绩估值合理的标的,把握风口,择时调仓。

  王恒楠的持股中常见一些新兴经济类公司,如计算机和医药生物板块。在他看来,计算机板块的一些细分领域龙头体现出了较高的投资价值,如云计算企业,通过商业模式的创新带来现金流与收入的持续改善。又如医药板块,具有很强的技术壁垒,又具有消费属性,这就属于成长当中有足够壁垒的公司。

  选股“少而精”

  投资最终要做减法

  王恒楠总结自己的选股特点为“少而精”,这也体现在他持股的集中度上,王恒楠选股较为集中。

  “少而精”同时意味着要有所取舍。王恒楠认为,做研究是要做加法,但做投资最后是要做减法,选择具有确定性的股票,也就是在自己的能力范围内做投资。

  在他的投资框架中,选择具有确定性的股票就是选择那些基本面会越来越好的公司,在企业基本面改善、企业成长的过程中实现收益。他的体会是,“看重长期投资,就不能太在乎短期的博弈”。

  面对当前市场结构性行情,王恒楠持股集中度高、持股周期长,对市场短期风格轮动以及短期动量的交易机会的关注有所减弱,同时更加专注在公司的基本面趋势变化上,他认为这样把握性更强,也更加有信心。

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责任编辑:陶然

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